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亚洲货币和大宗商品两大市场齐飞！

美国总统特朗普表示，并不担心近期美元走贬 ，美元因此崩跌
。相对应地
，新兴亚洲货币指数上涨至自去年9月以来的最高水平，MSCI新兴货币指数创历史新高。

与此同时 ，包括贵金属在内的大宗商品集体走强 。黄金突破5200美元/盎司，布油突破66美元/桶
，有色金属亦是多数走强。A股有色板块全线走强，有色ETF一度涨超5%
。煤炭ETF亦因此大涨近2.7%。那么 ，后续将如何演绎？

特朗普引爆

当地时间周二（1月27日）
，特朗普表示，并不担心近期美元走贬 。特朗普表示 ，美元的价值——看看我们现在的生意就知道了
。美元表现非常棒。此话一出
，立马引爆美元卖盘 。

追踪美元对六种主要货币走势的美元指数，周三亚洲盘最低跌到95.566 ，触及2022年2月以来最低水平
。随着美元贬值贸易势头增强
，新兴亚洲货币指数上涨至自去年9月以来的最高水平，MSCI新兴货币指数创历史新高。与此同时 ，大宗商品价格飞涨 。国际金价突破5200美元/盎司
。国际油价突破66美元/桶。

策略师普遍认为
，特朗普表态引发美元卖压之后，亚洲货币有望再度受益 ，原因在于特朗普高度关注亚洲出口，低流动性更能放大影响力 。BankofNassau1982Ltd.首席经济学家WinThin指出
，特朗普政府正在承担一个经过深思熟虑的风险，在局势失控之前 ，让美元贬值可能是件好事
。

纽约梅隆银行（BNY）市场策略与洞察主管BobSavage表示
，特朗普这番言论是他即兴表达的观点，他认为美元被高估了。整体而言 ，可以看到美元面临的压力是
，持有美元资产的人需要避险 。韩元和日元还有更大的波动空间，日元兑美元汇率短期内的重要水平是152 ，因为锁定该价位的衍生性商品正在热络交易。除非美国和日本央行采取真正的干预措施
，但这在日本2月8日选举和日银采取行动之前似乎不太可能发生，否则日元汇率最多只会跌至148
。

高盛的警告

从今天股市的盘面来看 ，贵金属
、有色金属、石油行业 、煤炭行业、化学原料
、农业种植等板块概念涨幅居前。市场似乎正在炒作“全面涨价 ”的逻辑 。那么
，这个逻辑是否真有那么硬？

高盛最新警告称，随着价格飙升与需求减弱 ，基础金属的上涨将面临逆风
。高盛股权研究联合负责人TrinaChen表示，真正的生产商开始负面反应。各行业订单量下降了10%至30%
，甚至电网订单也在放缓 。她表示，之所以能走到今天 ，是因为基本面支撑
，还有资金流动和宏观环境
。但在价格快速上涨之后，这两者不再互相支持。

不过 ，除了美元之外
，似乎还有其他变量在影响着大宗商品的价格 。中金公司认为，天气作为大宗商品市场的关键扰动变量 ，让能源、金属 、农产品(000061)等核心板块同步迎来供需调整
，但影响逻辑与核心关切却呈现鲜明的“同频
”不“同调”特征——各板块或聚焦气温波动，或紧盯降水变化 ，关切维度与影响路径各具差异
。

中金维持2026年美国天然气基本面偏紧的判断
，预期NYMEX气价淡季波动区间上移至4—5美元/百万英热；欧洲虽经历暖冬，但天然气库存处于低位 ，补库需求将对全球LNG市场形成支撑。全球LNG供应放量大背景下，维持欧洲气价中枢下移的趋势判断
，预计2026年淡季荷兰TTF气价中枢下移至9—10美元/百万英热 。降水是有色金属关键变量
。通过数据回测，拉尼娜年冬季 ，我国长江上游及云南降水量距平为负
，水力发电量将有所减少，带动当地水电铝成本上升。冬季的寒冷天气 ，增加能源消耗
，推升电价与气价 。

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